سعر الفائدة
- الإبقاء على النطاق المستهدف للفيدرال فندز عند 4.25%–4.50%.
الانقسام الداخلي
- Bowman وWaller فضّلا خفضًا بـ 25 نقطة أساس، بينما الأغلبية أيدت التثبيت.
التضخم
- ما يزال أعلى من الهدف (2%)، مع أثر ملحوظ للرسوم الجمركية على بعض السلع.
Core PCE عند 2.7% في يونيو، أعلى قليلًا من المستهدف.
النمو والاقتصاد
- تباطؤ في النصف الأول من 2025 نتيجة ضعف الاستثمار والاستهلاك.
- GDP ارتفع بالربع الثاني بعد هبوط في الأول، مدعومًا بصافي الصادرات وانخفاض الواردات.
سوق العمل
- البطالة عند 4.1% في يونيو (مستوى منخفض تاريخيًا).
- نمو الأجور السنوي عند 3.7% حتى يونيو (أقل من العام السابق).
- بوادر اعتدال في الطلب على العمالة رغم استمرار انخفاض البطالة.
مخاطر وتوقعات التضخم
- ضغوط التضخم قد تستمر إذا استمر أثر الرسوم الجمركية.
- توقعات بهبوط تدريجي نحو 2% بحلول 2027.
الأسواق المالية
- الأسهم ارتفعت.
- هوامش الائتمان انكمشت.
- الدولار تراجع قليلًا.
التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي
- التفاؤل دفع تقييمات الشركات الكبرى فوق متوسطاتها التاريخية.
السيولة البنكية والميزانية
- الاحتياطيات وفيرة لكن قد تنخفض مع إعادة بناء رصيد الخزانة (TGA) واستمرار تقليص المحفظة.
- SRF عند حد أدنى 4.5% و ON RRP عند 4.25%.
- خفض الحيازات شهريًا: خزانة 5 مليارات، ووكالات/MBS 35 مليارًا.
الوضع العالمي
- تباطؤ عالمي عام.
- انكماش النشاط في كندا ونمو معتدل في الصين.
- البنوك المركزية الأجنبية متباينة بين التثبيت والتيسير المحدود.
العقار السكني
- إشارات إلى تباطؤ الطلب، زيادة المعروض، وانخفاض الأسعار ببعض المناطق.
المخاطر البنكية
- بعض البنوك حساسة لارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل وما قد تسببه من خسائر غير محققة.
توقعات الفائدة المستقبلية
- مسح الـDesk يشير لاحتمال خفضين بـ 25 نقطة أساس في النصف الثاني.
- بعض التسعير يلمّح لاحتمال خفض واحد فقط.
عوائد الخزانة
- لم يحدث سوى تغيّر محدود بشكل عام، مما يعكس استقرار النظرة الكلية للاقتصاد.
تعويض التضخم (Inflation Compensation)
- التوقعات ارتفعت بشكل ملحوظ على المدى القصير بفعل الرسوم الجمركية.
- الزيادة طويلة الأجل كانت محدودة جدًا.
الأسهم
- الشركات الكبرى ارتفعت بقوة.
- الشركات الصغيرة ما زالت دون متوسطاتها التاريخية.
الإسكان
- ضعف في الطلب السكني واتساع المعروض.
الإقراض
- المعايير بقيت مشددة نسبيًا للأفراد.
- الشركات الكبرى ما زال بإمكانها الحصول على تمويل من السوق.
جودة الائتمان
- ارتفاع معدلات التعثر في بطاقات الائتمان وقروض الإسكان (FHA) مقارنة بما قبل الجائحة.
- أغلب الرهون العقارية الأخرى ما زالت منخفضة التعثر.
الهشاشة المالية
- تقييمات الأصول مرتفعة فوق مستوياتها الطبيعية.
- ديون الشركات الخاصة تنمو بسرعة مع انخفاض قدرتها على تغطية التزاماتها.
العملات المستقرة (Stablecoins)
- متوقع نموها بعد التشريعات الأخيرة، مع فوائد كبيرة في أنظمة الدفع.
- الحاجة لمتابعة دقيقة للمخاطر وتأثيرها على السياسة النقدية.
استخدام SRF
- بلغ نحو 11 مليار دولار بنهاية الربع، مؤكّدًا دوره في استقرار أسواق التمويل.
